「泱泱・投资两三言」（3）

开门大吉：认知说尽，不如实践闭环

今天是春节假期的最后一天，泱泱基金祝各位朋友开市大吉，马到功成！

假期期间我们讨论了长假是否持股的底层逻辑、今年科技赛道的产业机遇、黄金的配置价值等话题，有朋友早上说，干货看了一周，要点列了几页，就等明天开盘，你们还有没有别的建议？恰好，想和大家聊一聊当下投资的胜负手究竟是什么？

相信很多朋友假期内一直在关注着全球市场内和市场外的大事，比如在各种平台刷到了美国关税反复、伊朗冲突危机、日本首相上任以及俄罗斯央行降息等等。而这些信息都是全市场的机构、个人投资者，几乎在同一时间拿到完全一致的公开内容；随即，基于上述信息产生的一阶导逻辑解读，也在各大内外资券商报告以及各类自媒体平台都能找到。我们的提醒是：在信息高速流通并且AI大模型快速发展的当下，投资的胜负手，早已不是 “你知道多少”，而是 “你把认知落地了多少”。比“独家信息”更稀缺的，是知行合一的行动力。

首先，我们从来不否认深度研究和清晰认知的价值，这是所有投资动作的前提。我们认为，没有对宏观逻辑、产业周期以及市场特征的深刻理解，所进行的操作应该和赌运气差不多。而很多朋友的第一个误区往往是：刷了几篇研报、看了几组数据、记住了几个行业名词，以为形成了 “认知闭环”，其实只是 “碎片化信息堆砌”。这种没有经历过周期洗礼后似是而非的理解，根本撑不起任何坚定的操作，往往只要股价一有较大幅度波动，所有的坚定认知，都会瞬间被恐慌或贪婪冲垮。因为市场从来不会奖励 “什么都懂” 的评论家，只会奖励 “说到做到” 的行动派。

我们也遇到一些方向认知很深的朋友，常常遇到了第二个误区是：对 “完美时机” 的执念，长期处在等待回调的过程中。行情走完，只留下一句 “太可惜了，我早就知道会涨/跌”。虽然投资人的核心工作是给一个资产的买卖做估值定价，但资本市场投资和企业经营类同的一点是，从来没有绝对的完美时机， “模糊的正确” 好于“精确的错误”。这也和索罗斯接班人德鲁肯米勒核心理念之一：“先买后分析”（索罗斯称之为“先投资，再深入研究”）相符合。比认知不深更可惜的是，明明看清了方向，却始终站在原地。

知易行难，建议每一位读者投资人努力把碎片化的认知和完美时机等待，变成可执行的深度认知闭环。在研究时，要常问自己：我的认知深度能支撑多长的投资周期？发生什么情况下，我会彻底否定研究后建立的底层逻辑？在交易前，要常问自己：我的这笔投资，能忍受的最大回撤是多少？有没有设置好止损或者加仓计划？只有把 “这个赛道好，这个公司好” 的模糊认知，变成有深度、有周期、有风控、有离场的完整闭环，你的认知才有根基，行动才有锚点，从而买卖交易不会被行情波动牵着走。

在泱泱，我们不但强调有深度的认知假设，更强调经得住市场检验，因为假设检验闭环是现代科学方法论的基石之一。我们的工作是受人之托代客理财，需要敬畏市场的力量，承认自己的无知。在每一笔交易结束后，回答两个问题：我们的底层认知对了么？我们的操作符合规则吗？知行合一，让认知和行动，在复盘中持续形成正向闭环。

泱泱的投资团队平均从业超过20年，见过太多靠运气靠信息赚过快钱的案例，但最终能在市场里长期走下去的，无一不是把认知落地并且执行到底的投资人。我们始终相信，投资是认知的变现这句真理。如果加一个补充，应该是：只有落地到行动的认知，才能真正完成变现。

丙午马年，我们依然会坚持深度的研究，把最真实的市场逻辑、最清晰的产业机遇和大家一起讨论；但更希望和大家一起，做投资里的长期行动派，不内耗、不犹豫，把每一份认知落地，变成稳稳的收益。