“泱泱・投资两三言”是泱泱基金投资交流专栏，立足基金管理中的实践，坦诚分享市场观察与投资思考，期待与大家同频共鸣、携手共进，共赴长远征途。

今天是腊月二十六，首先给我们的客户和读者拜个早年，恭祝各位在马年阖家幸福安康、投资行稳致远。我们在节前就最近投资人和我们讨论的几个比较典型话题，抛砖引玉。

泱泱・投资两三言（1）

长假择时：持股还是持币，或许是一场心理内耗

每临长假，“持股还是持币” 的讨论总能拥有市场一席之地，即便在专业机构间，这也是高频探讨的话题。这背后不仅是策略考量，更是投资心理的集中投射：长假带来的交易空窗期，会放大投资者对未知的焦虑 — 既害怕假期外围利空突袭导致节后亏损，更担心利好累积节后高开错失行情。加之前年国庆假期后的那段鲜明的行情，还是让不少投资人记忆犹新。这种 “两头” 的焦虑感，让节前的择时变成了心头大事。

我们找到了近期部分卖方研究所关于春节行情的测算报告，核心结论是：A 股纯节前、节后一周上涨概率均超七成；节前缩量大盘占优、节后放量小盘占优。这类结论之所以被广泛传播，本质是投资者仍然是渴求确定性的心理慰藉：希望从历史规律里找到一个 “标准答案”，以此消除择时的心理内耗，实乃是人之常情。

我们常说，投资如人生。某一个角度来说，二者都是在不确定性中追求高胜率的修行，而非赌徒式的概率游戏。不少投资者不愿接受市场的不可预测性，试图用简单的历史复盘替代严谨的体系判断，实则人性趋易避难的心理本能。真正的投资胜率，应当不是靠 20 年有限样本的历史数据推演而来（暂不讨论这一样本量是否达到统计学有效基准），而是基于对周期趋势、价值发现、风险控制等体系构建。纠结于短期涨跌，还是把投资变成了猜硬币的博弈，也违背了 “历史数据不代表未来表现” 的普适常识。

当然，不同的投资状态和目标，对应着不同的风险控制选择：对于追求日内收益、或是叠加杠杆的投资者而言，节前持币避险，是契合自身的稳妥选择；而对于立足中长投资周期、对持仓标的有深度认知的投资者，应当已经清楚认知短期价格波动，并非真正的风险。这份从容，正是认知升级后，对择时焦虑的最好破解。

先修心、后修术。不被长假择时的焦虑裹挟，跳出短期心理内耗，坚守自己的体系与认知，才是穿越市场波动的长久之道。